解密 ◇ 2018年上半年加元会加息吗?加拿大央行最担心哪些事

加拿大央行担心房价和居民债务水平飙升,2018年1月份加息的可能性偏低

在年底接受加拿大广播公司采访时,加拿大央行行长波洛兹表示看到了一些让他忧心的现象,并开玩笑说,这几个问题让他夜里醒来睡不着觉。这与他12月中旬面对公众时的态度有所不同。

2017年12月14日(星期四)波洛兹在多伦多的加拿大俱乐部发表年终讲话,对加拿大经济表示乐观。他相信,加拿大经济在过去一年取得“巨大进展”后,正处于一个非常有利的位置。而且,他认为今年早些时候的两次加息,仍然对经济“具有相当的刺激作用”,所以接下来需要更少的货币刺激。

加拿大央行行长波洛兹

图片来源:The Globe And Mail

根据12月初统计局公布的数据,加拿大上月新增近8万个就业岗位,失业率下跌至5.9%,为近十年以来最低水平。有专家形容,就业市场的增长几乎“不可阻挡”。加拿大上一次失业率低至5.9%,是金融危机开始的2008年2月。道明银行(TD)高级经济学家马普尔(James Marple)表示,失业率在过去40年唯一一次低于5.9%,只有2007年12月。

波洛兹指出,加拿大经济增长预计将继续高于潜在水平,这对通胀预期构成上行风险。“考虑到不同寻常的因素,我们会注意时刻监控这些风险”,“我们依据数据作出判断,而不是机械地制定政策”。波洛兹重申,央行会在未来决策中保持“谨慎(cautious)”,密切关注经济对央行加息的敏感性、经济能力变动、工资增长以及通货膨胀状况。

不过,波洛兹对经济发展并非盲目乐观。他表示,“我们处在经济周期的关键节点,前路充满极大的不确定性。”其中,网络安全、房价高企和居民债务水平飙升、年轻人就业困难三个问题,最让他忧心忡忡。在接受加拿大广播公司采访时,他表示看到了一些让他忧心的现象,并开玩笑说,这几个问题让他夜里醒来睡不着觉。

波洛兹认为,加拿大金融机构的网络安全非常薄弱,一旦一个银行受到网络黑客袭击而瘫痪,其他金融机构也会受到影响,所以各个金融机构要重点发展备份系统,在主要系统受到网络袭击而瘫痪的情况下,能够在最短时间内用备份系统重新启动。

这并不是波洛兹首次谈网络安全。一个多月前,他接受采访时就表示过,黑客对金融系统的攻击,最让他头疼不已。他说网络威胁的急速发展,存在很多未知因素,十分令人担心。6月份的加拿大金融系统检讨报告指出,2016年加拿大发生了8次针对银行的重大网络袭击,央行呼吁加拿大各个银行加强合作,共同应对可能存在的攻击。

对于近年来暴涨的房价,波洛兹希望联邦金融监管机构推出的房贷申请压力测试,能够迫使购房族减少借贷,为过度火热的房地产市场降温,提高加拿大经济和金融体系的抗震荡能力。他还表示,“一段时间以来,我们一直期待着从房地产市场转向其他增长引擎,比如出口和投资”,“现在,我们看到了这种根本性轮换的迹象。”

加拿大房贷压力测试预计后果

图片来源:CBC

本年10月底,加拿大联邦金融机构监理办公室推出了名为B-20的住房贷款申请压力测试方案,并规定从2018年1月1日开始执行。这一方案将对不需要保险的房贷申请进行压力测试,并禁止合作房贷、Colending等绕过金融监管的高风险房贷。根据规定,所有未购买保险的房贷,即使首付在20%以上,都要接受房贷压力测试。

由于举债买房,加拿大居民债务水平飙升。截至2017年第3季度,加拿大居民债务高达2.1万亿加元,居民债务与可支配收入的比例攀升到了171%的高位。在2.1万亿债务中,1.3万亿加元来自房地产市场,房地产房屋按揭债务在过去三个月内上涨1.5%,成为加拿大居民债务飙升的重要来源。

加拿大居民债务水平飙升

图片来源:The Globe And Mail

对于年轻人就业难的问题,波洛兹说虽然加拿大经济今年增加了35万个就业机会,但适合年轻人的只有5万个,15—24岁年轻人的就业率依旧偏低,甚至降到了20年来最低水平。波洛兹提出,在25万个就业岗位找不到合格雇员的情况下,必须加强对年轻人的就业培训,帮助他们找到合适就业机会。

对于价格不断翻跟头暴涨的比特币,波洛兹表示并不看好。11月初,波洛兹就就曾表示,比特币不是一种货币,而是一种价值储存手段;加密货币不具有货币的全部属性,只是一种最具有投机性的工具。波洛兹接受加拿大广播公司采访时再次强调,“购买比特币就相当于购买风险,这种风险更接近赌博,而不是投资。”不过,波洛兹年终演讲时说,比特币热潮说明人们在呼唤数字货币,中央银行也需要与时俱进,考虑推出自己的数字货币。

在波洛兹发表年终讲话以前,评论家就对加拿大央行加息持悲观态度。道明银行经济学家Brian DePratto 认为,波洛兹在经济向好的情况下仍然选择酌情再定,不到最后时刻不松口。RBC经济学家预计,央行在明年四月前不会提高利率,“这样会让他们有时间评估夏天两次加息的影响,也能继续观察北美自贸协定的未来走向”。波洛兹年终讲话似乎印证了以上经济学家的判断。

现在,金融市场已经摸到了加拿大央行的脉搏。根据《环球邮报》分析,金融市场只要看到波洛兹表示“谨慎(cautious)”,就会假定央行下次利率会议不会作出加息决定。因此,波洛兹发表年终演讲后,美元/加元汇率闻讯急挫140多点,下破1.28关口至1.2714。很多分析家也认为,加拿大央行2018年1月加息的可能性再度降低。

近期加元/美元汇率走势

图片来源:Exchange-Rates

但是,波洛兹显然不愿意让金融市场摸清央行的“底细”。他在演讲结束后的新闻发布会上说,自己在近期央行利率声明中使用的“谨慎(cautious)”一词,并不意味着央行在可见的未来不会加息,“举个例子,如果你傍晚下班回家时碰到暴风雪,可能会小心翼翼地驾驶,但是这并不是说,你直到第二天才会把车放到车库里”。其言外之意,是加拿大央行近期对于加息可能会持“谨慎”态度,但是存在变数。

波洛兹此言一出,又使部分评论家对加元走向做出了不同解读。CIBC经济学家Nick Exarhos在一份研究报告中表示,波洛兹行长讲话中的乐观言论“应该为第一季度加息敞开了大门”。加拿大证券学院院士、特许金融规划师杨帆先生认为,加拿大央行明年第一季度可能会跟进美联储再次加息;花旗银行黄柏宁先生也预计明年春季加拿大会加息,而且全年有3次加息机会。

综合波洛兹年终讲话以及相关评论来看,加拿大央行担心房价和居民债务水平飙升,2018年1月份加息的可能性偏低,但是随着美国税改后美联储加息概率上升,加拿大央行不可能无动于衷。而且,由于现有利率偏低,加拿大央行加息的空间相比于其他货币更大。

来源:加拿大地产头条

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